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　　财信证券股份有限公司刘敏近期对温氏股份举办查究并宣布了查究申报《2024年功绩速报点评：2024年剩余强势兑现，现金流希望连接刷新》，赐与温氏股份增持评级。

　　温氏股份(300498)投资重点：变乱：温氏股份宣布2024年功绩速报，据公司告示，2024年终年杀青贸易总收入1049.06亿元（同比+16.66%），归母净利润92.45亿元（同比+244.68%）。据wind数据，2024Q4单季度归母净利润估计达28.37亿元，环比2024Q3（50.81亿元）回落，重要受到Q4猪价下跌影响。2024年正在生猪养殖行业景心胸回升的靠山下，公司仰仗细腻化经管与本钱统造上风，杀青了剩余才气的明显回升，进一步牢固行业头部的位子。猪业：量价本钱三重驱动，剩余弹性充隔离释。2024年生猪交易杀青扭亏为盈，成为利润拉长的重心引擎。据告示，2024年公司生猪出栏量达3018.27万头（同比+14.93%），终年毛猪发售均价16.71元/公斤（同比+12.83%），叠加饲料本钱下行与临蓐效力擢升，生猪养殖归纳本钱明显降低（2024终年归纳本钱14.4元/公斤），激动头均剩余同比大幅刷新。遵照公司2025年2月14日投资者闭联行为记实表，2025年公司本钱中枢希望进一步下探，均匀归纳本钱目的协议为13元/公斤，正在猪价动摇下行环境下为公司养猪功绩供给安笑垫。禽业：本钱管控对冲价钱压力，功绩韧性凸显。据告示披露，2024年肉鸡出栏12.08亿只（同比+2.09%），虽然毛鸡发售均价同比降低4.60%至13.06元/公斤，但正在饲料原料价钱降低的靠山下，2024年公司养殖本钱降幅高于毛鸡价钱跌幅，激动禽交易利润逆势拉长。公司正在2025年1月6日投资者闭联行为记实中吐露，2024年养鸡交易出栏齐全本钱正在12元/公斤驾御，测算养鸡交易剩余到达1元/公斤以上。投资提议：生猪归纳本钱希望仍旧上风，α上风下希望展现龙头溢价。当宿世猪产能处于慢慢光复阶段，鉴于产能光复的速率较慢，估计2025年生猪供应的拉长将相对有限，这将导致猪价的调治空间也相对有限。优质产能熟手业内仍将仍旧效力上风，生猪养殖本钱估计将连接降低，估计优质猪企正在2025年仍将支持剩余状况。公司正在2月17日宣布的投资者闭联行为记实表中吐露，公司出栏量目的设定将以“提质稳速、剩余优先”为基础规则，2025年公司生猪出栏量目的为3300-3500万头。禽类养殖方面，跟着宏观经济的回暖，估计将对肉鸡价钱造成支柱。跟着公司剩余才气的刷新，估计公司资产欠债表将连接修复，现金流希望连接刷新。咱们遵照公司功绩速告环境及咱们对各项交易趋向的推断调治了剩余预测，估计2024/2025/2026年公司营收分歧为1044.02/1013.69/1085.41亿元，2024/2025/2026年归母净利润分歧为92.57/67.04/99.52亿元，对应增速分歧为+244.9%/-27.6%/+48.4%，估计2024/2025/2026年EPS分歧为1.39/1.01/1.50元/股。现在股价对应2024-2026年PE分歧为11.85/16.36/11.02x，支持“增持”评级。危机提示：动物疫情大限度产生危机、畜禽产物墟市价钱动摇危机、饲料本钱反弹危机。

　　证券之星数据中央遵照近三年宣布的研报数据计较，国盛证券樊嘉敏查究员团队对该股查究较为长远，近三年预测凿凿度均值为79.24%，其预测2024年度归属净利润为剩余94.54亿，遵照现价换算的预测PE为11.52。

　　该股比来90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为22.76。

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　　证券之星估值阐发提示温氏股份剩余才气较差，异日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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